明通四季是我们原创推出第4篇互联网时尚品牌系列报告，附上之前写的相关公司研报对比研究：

韩都衣舍（拟挂新三板）—柔性供应链模式下“快时尚”电商品牌，打造互联网时尚品牌孵化运营平台

汇美时尚（拟IPO）—多品牌深挖粉丝经济，时尚品牌+电商+社群营销打造互联网时尚品牌生态圈

裂帛股份（拟IPO）—每年设计服装约1万款，卖出万件，打造互联网时尚品牌孵化平台

公司概要：

一、明通四季是互联网眼镜自有品牌零售商，自创快时尚眼镜品牌INMIX音米，线上销量领先。公司重新定义眼镜，将服装业ZARA、HM等自有品牌零售模式引入眼镜业，依托对时尚潮流的敏锐把握和对眼镜终端需求的快速响应，为追求个性和自我表达的时尚人群提供价格合理、款式时尚、品质优良的眼镜产品。

公司自有品牌INMIX音米是新兴线上快时尚眼镜品牌，产品定位主要为时尚与个性，主力产品定价~元，比传统眼镜低50%以上，推动眼镜从“高毛利低频次”向“高毛利高频次”产品转变。公司瞄准18~30岁购买需求旺盛、利于口碑传播的主力消费群体，65%顾客为追求时尚的女性消费者，累计用户数近百万人次，重复购买率超20%，达到服装、护肤品等主流零售品类的复购率水平。

公司聚焦眼镜设计和销售，拥有强大设计团队与快速反应供应链，供应链反应周期由传统4~6月优化到4~6周，每周上新数十款，主要通过天猫、京东、唯品会、聚美等主流电商平台销售，自营网店收入占比超过85%。公司积极探索全渠道零售模式，线上利用新兴渠道导流，试水“网红+直播+电商”，线下逐步开设旗舰店，提升客户配镜体验。

公司与全球最大光学企业依视路合作，签订品牌合作协议，使用依视路专利音米绿膜、蓝光镜片，并取得依视路镜片网络特许经营权，有望大幅提升镜框和镜片销量。

公司共有2家全资子公司，总股本2,万股，翔音科技持有公司1,万股（占43.8%），为公司控股股东；董事长、总经理李明持有翔音科技%股份，间接控制公司43.8%股份，董事王包浙通过合力启辰及明通丰邑间接控制公司万股（占20.1%），李明、王包浙夫妇作为一致行动人，合计间接持有公司63.9%股份，为公司实际控制人。

表1、公司主要竞争对手

资料来源：公司公告、六合咨询

二、公司借鉴国际知名快时尚巨头ZARA、优衣库等采用品牌直达消费者模式，聚焦设计、销售等高附加值环节，着力打造以销定产柔性供应链体系，结合消费者需求进行快速设计和外包生产，通过各大电商平台直营销售，线上探索“网红+直播+电商”新模式，逐步开设线下门店，探索全渠道零售模式。

1、公司将眼镜作为融合功能和时尚的自我表达工具，倡导时尚、个性的生活方式，依托强大研发设计能力，提供多样化时尚选择。音米有很强时尚化基因，除具有调性、审美强的品牌视觉传达能力外，产品每周数十款上新，与传统眼镜上新频率相比大幅提升。

公司率先将服装业盛行的自有品牌专业零售商经营模式引入眼镜业，并借助电商优势进行改良，利用大数据分析，紧贴流行时尚与科技研发，灵活、快速满足消费者需求。公司依托天猫等电商平台交易数据，对终端消费者需求属性等数据及时准确收集、反馈，迅速判断市场需求及产品销售趋势，以终端消费者需求为导向“以销定产”。公司利用大数据研究眼镜消费者行为，分析眼镜消费者消费习惯及属性，如流行趋势、用户进度轨迹、产品喜好度及生命周期、用户流失分析、竞品分析等，作为研发产品、商品企划、会员管理、销售运营的支撑，快速推出符合需求的产品。

公司近2年吸纳许多来自视光学、医学等领域专业人才进行产品功能和外观研发，针对中国人脸型进行设计改良，独立研发儿童镜系列产品，镜架从韩国进口，并原创包装盒、镜布，拓展钛架产品线，创新改进材料功能性，比如仅重7克能漂在水上的镜框、阻隔电脑手机辐射的蓝光镜片、防过敏防压痕鼻托等。

2、公司打破眼镜业以前的卖方市场模式，采用“以销定产”柔性化供应链管理，从单一品种大批量生产，向多品种、小批量生产转变，实现产品款多、量少、多批次生产，满足终端消费者个性表达需求。

公司已筛选和建立起一批能根据消费者需求信息设计最新产品，进行柔性和小批量生产的外部代工厂。公司通过重塑供应链流程把眼镜生产周期大幅压缩75%以上，供应链反应周期由传统4~6月优化到4~6周，缩短库存周期、提升销量。~年公司存货分别为万、万（-35.6%），年存货周转率提升至3.9次。

公司供应商由个人向企业转变：年公司主要向个人供应商采购，采购1,万（占75.2%），年公司调整供应商管理策略，变更为主要向企业供应商采购，个人供应商采购金额为万（占33.9%）。

表2、公司采购情况（单位：元）

资料来源：公司公告、六合咨询

3、公司采取自营网上店铺、委托平台、线下批发相结合的销售模式，以自营网上店铺B2C业务为主，委托平台及线下批发B2B业务为辅，线上探索“网红+直播+电商”模式，利用新兴渠道导流，并在线下逐步开设旗舰店，线上零售与线下实体店协同互补，探索全渠道零售模式。

公司B2C销售平台包括天猫、京东、唯品会、聚美优品、银泰网、有货网等，自营网店收入占比超过85%，线上积极切入网红经济，探索“网红+直播+电商”模式。年“双11”当天音米天猫旗舰店销量达到近5万副，稳居线上眼镜销量冠军。年6月公司线上平台“大促”活动与明星许魏洲合作，进行品牌宣传，带动网站流量。公司与知名网红合作，上线第1天即促成4,副眼镜产品销售，在品牌宣传、消费者互动、流量增长、业绩增加等方面形成巨大推动。

公司在一线城市优势商圈开设旗舰店，布局线上、线下O2O配镜，探索全渠道零售模式。公司首家旗舰店落户北京地标级购物中心侨福芳草地，将于年10月正式开业。公司线上销售和线下直营店通过O2O信息系统打通全公司订单、库存，统一规划处理订单，通过客户管理系统打通顾客、会员信息，实现